Nvidia sin sucesor: el consejo y el futuro de Jensen Huang como CEO

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El domingo, el consejo de Nvidia dijo que tenía plena confianza en su director ejecutivo y, en el mismo comunicado, abrió una investigación independiente sobre él. Tres días después, según The Wall Street Journal, ese mismo consejo se preparaba para destituirlo. Esta no es una columna sobre espías ni sobre infidelidades. Va de cómo se construyó una empresa que vale billones de dólares para que nadie sepa quién podría tomar el relevo cuando un solo hombre ya no basta.

Este es un artículo de opinión. Los hechos en los que se apoya están atribuidos en el texto y recogidos al final. Situación a 12 de noviembre de 2026, 13:00 CET. No constituye asesoramiento de inversión.

El hombre de la chupa de cuero

Llevo años viendo las keynotes de Nvidia y siempre son iguales: un hombre solo sobre el escenario. Jensen Huang presenta los chips, dibuja el futuro de las fábricas de IA, saca a los socios y luego responde él mismo a las preguntas de los periodistas. Cofundó la compañía en 1993 y la dirige desde entonces. En poco más de tres décadas convirtió a un fabricante de tarjetas gráficas para jugadores en el proveedor sin el cual no se construye ningún gran modelo de lenguaje. El 6 de octubre Nvidia cerró en un máximo histórico de 239,24 dólares por acción y el mercado la valoraba en más de 5,7 billones de dólares.

Los analistas nunca se han cortado al hablar de esto. Dan Ives, de Wedbush, calculó que sin Huang la compañía valdría entre un 25% y un 30% menos, y afirmó que nadie en el banquillo directivo podría tomar el relevo sin que se notara. En finanzas esto tiene nombre: riesgo de persona clave. Suele mencionarse en empresas pequeñas, donde la salida de un fundador puede paralizar la producción. Para una compañía de este tamaño sonaba a nota a pie de página en un informe de analistas. Esta semana ha dejado de serlo.

Cuando lo privado dejó de serlo

No voy a juzgar la vida familiar de Huang. En el memorando del domingo a los empleados reconoció que había sido infiel a su esposa y pidió disculpas. Pensé entonces, y sigo pensándolo, que ahí debería terminar la conversación sobre su intimidad. Pero hay una razón por la que esta historia ha acabado en el Congreso y no en las páginas del corazón.

Según The New York Times del 29 de octubre, responsables de los servicios de inteligencia estadounidenses creen que la mujer con la que Huang tuvo trato cercano, Alice Huang, de la empresa singapurense de nube Megaspeed, fue una fuente de la inteligencia china. Es una valoración basada en fuentes anónimas; China lo niega y nadie ha sido acusado formalmente. El miércoles el mismo diario informó, citando a cinco personas que habían trabajado en Nvidia, de que Huang había mantenido también una relación con una de las vicepresidentas o vicepresidentes de la compañía, que dependía directamente de él. Nvidia no hizo comentarios y Reuters indicó que no pudo verificar de inmediato la información. Preguntado por el Times por teléfono, Huang dijo únicamente que los periodistas no deberían estar hablando con él directamente.

No sé cuál de estas informaciones resistirá el paso del tiempo. Sí sé que la segunda cambia la naturaleza de la historia. La primera trataba de seguridad nacional y de si el CEO sabía con quién se reunía. La segunda, si fuera cierta, trata de normas que se aplican a cualquier empleado: la relación de un directivo con una persona que depende de él. La industria ya ha vivido algo parecido. En 2018 Intel se separó de su CEO, Brian Krzanich, después de que saliera a la luz su relación con una empleada, como recordó el miércoles el analista Patrick Moorhead. A partir de ahí la pregunta ya no es si Huang fue objetivo de un servicio de inteligencia extranjero, sino si el consejo puede seguir fingiendo que se trata solo de un asunto privado.

«Nos resulta imposible que el consejo pueda mantenerlo en el puesto.»

- Bernstein, nota del 12 de noviembre de 2026, vía Yahoo Finance

El consejo de Nvidia, que debía vigilar

El gobierno corporativo suena a capítulo aburrido de una memoria anual. En la práctica responde a una pregunta: quién vigila al CEO. En Nvidia la respuesta durante años fue, más o menos: no hace falta, los resultados hablan solos. Los ingresos del último trimestre publicado crecieron un 106% interanual. Es difícil convencer a los accionistas de que algo va mal cuando cada trimestre reciben más de lo prometido.

Ahora se ve lo que costó esa comodidad. El consejo de Nvidia tiene 11 miembros, 10 de ellos independientes, y no tiene presidente permanente. Según Semafor, sus consejeros llevan en el cargo casi 15 años de media, aproximadamente el doble que en una empresa típica del S&P 500. Ninguno es ni ha sido director ejecutivo de una compañía del S&P 500, y ninguno tiene experiencia en seguridad nacional. La palabra «sucesión» no aparece ni una vez en el último informe anual a los accionistas. La empresa no tiene director de operaciones ni a nadie que haga de número dos del CEO, mientras que unos 60 directivos dependen directamente de Huang. Según The Wall Street Journal, Huang ha dicho en el pasado que no cree en la planificación de la sucesión.

Esa es la verdadera razón por la que el mercado se tambalea desde el miércoles. Los estatutos de Nvidia permiten que una mayoría simple de consejeros destituya al CEO, con causa o sin ella. Según The Wall Street Journal, el consejo preparaba una votación así; según Reuters, se reunió el miércoles por la tarde y, a mediodía del jueves en horario europeo, no había anunciado ninguna decisión. Bloomberg informó de que el consejo trabaja con una firma externa en una lista de posibles sucesores, y Semafor, de que algunos consejeros verían con buenos ojos a la directora financiera, Colette Kress, como CEO interina. Todo esto procede de fuentes anónimas, no de comunicados de la empresa. Pero incluso como filtraciones dicen una sola cosa: el plan B se está escribiendo ahora, con prisas y bajo la presión de la cotización.

Y la cotización no perdona. El miércoles Nvidia cerró en 173,73 dólares. Tras la información de The Wall Street Journal cayó un 7,4% en la negociación fuera de horario, bajó durante la noche hasta un mínimo de 156,20 dólares y el jueves por la mañana cotizaba en torno a 161 dólares antes de la apertura (Yahoo Finance). Bernstein rebajó la recomendación de la acción y recortó su precio objetivo de 400 a 200 dólares. En Polymarket, según Reuters, la probabilidad de que Huang dejara el cargo antes de fin de año era del 88% el miércoles por la noche.

Quién sustituiría a Jensen Huang: lo que debería hacer el consejo

No sé si Huang seguirá siendo CEO y no voy a aventurarlo, porque la decisión puede llegar antes de que termines de leer esto. Lo que sí tengo es una opinión sobre lo que debería hacer el consejo sea cual sea el resultado de la votación.

Primero, separar los dos asuntos que los medios mezclan en uno. La investigación de seguridad la lleva el despacho Wachtell Lipton con el ex fiscal federal Joon H. Kim, y eso es lo correcto. La cuestión de una relación con una persona subordinada directa compete al código de conducta de la empresa y merece su propio cauce, igual de independiente. Segundo, anunciar un plan de sucesión, aunque sea provisional, con nombres. Los mercados temen más el vacío que las malas noticias. Tercero, reforzar el propio consejo: un presidente independiente del CEO y gente con experiencia en seguridad y en dirigir grandes compañías. Nada de esto es burocracia. Es el cinturón de seguridad, que se abrocha antes del choque. Aquí el choque ya ha ocurrido.

Una lección para toda la industria de la IA

Lo que más me inquieta es que Nvidia no es una excepción. La industria de la IA ha levantado varias compañías que descansan sobre una sola cara y valen más que los presupuestos de países medianos. Los aceleradores de IA se han convertido en una materia prima estratégica: Estados Unidos controla su exportación, China busca atajos y los intermediarios de Singapur o Malasia acaban en investigaciones. En ese mundo, el máximo responsable del mayor fabricante de estos chips es por definición un objetivo. El jueves, según The Wall Street Journal, las senadoras y senadores Elizabeth Warren y Chris Coons pidieron a la administración que conservara los registros relacionados con Huang y con las exportaciones de chips a China. El Congreso sigue esperando su sesión informativa a puerta cerrada, propuesta para el 18 de noviembre, el día después de los resultados trimestrales de Nvidia.

El resto de empresas del sector deberían leer esta historia como un manual. Sus CEO también se reúnen con clientes de todo el mundo, también tienen vida privada y también conocen planes por los que alguien pagaría una fortuna. La cuestión no es si alguien intentará reclutar a uno de ellos ni si uno cometerá un error en su vida privada. La cuestión es si la compañía puede sobrevivir una semana sin él. Nvidia lo está comprobando en directo, con la acción cayendo varios puntos al día.

Para repasar los hechos de los primeros días de esta historia, lee Nvidia cae en bolsa: qué se sabe de la investigación a Jensen Huang. Para saber cuánto de la caída anterior de la acción se debió al escándalo y cuánto al mercado, lee Por qué cayó Nvidia un 31%: cuánto es el caso Huang y cuánto el mercado.

Kinetyra